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投資要點(diǎn)：

暑期檔儲(chǔ)備豐富、觀影需求恢復(fù)，有望帶動(dòng)超預(yù)期表現(xiàn)。根據(jù)貓眼專業(yè)版，截至7月10日，2023年暑期檔總票房已破70億元，總出票1.76億張，總場次1547.8萬場，平均票價(jià)39.9元。票房前三分別為《消失的她》31.1億元、《八角籠中》9.0億元、《變形金剛：超能勇士崛起》6.4億元?！断У乃愤h(yuǎn)超此前貓眼第三方媒體超前預(yù)測的7.5-9.8億元，目前最新預(yù)測內(nèi)地總票房為34.35億元。同時(shí)，《八角籠中》票房也有望超預(yù)期，此前預(yù)期為7.2-10億元，而上映第4天票房已突破9億元。貓眼最新預(yù)測內(nèi)地總票房為19.11億元。

供給端：優(yōu)質(zhì)片源儲(chǔ)備豐富，有望有效拉動(dòng)整體票房。供給端方面，暑期檔期時(shí)間線長，觀影習(xí)慣逐漸恢復(fù)，疊加免征國家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，有更多優(yōu)質(zhì)影片在此檔期排片。根據(jù)貓眼專業(yè)版，截至7/10，暑期檔共有114部電影上映。頭部影片云集奠定票房走向，中流砥柱數(shù)量提供有力支撐。復(fù)盤過往暑期檔可發(fā)現(xiàn)，檔期內(nèi)票房前5的電影通常貢獻(xiàn)50%以上的票房，集中度相對較高。因此，頭部電影的表現(xiàn)基本決定了檔期的走向。結(jié)合貓眼第三方媒體預(yù)測，23年暑期檔有望出現(xiàn)6部10億以上票房大片，分別為已上映的《消失的她》《八角籠中》，以及未上映的《巨齒鯊2：深淵》《熱烈》《封神第一部》《超能一家人》。同時(shí)，有望出現(xiàn)20部1-10億票房的影片，成為整體票房的中堅(jiān)力量。根據(jù)貓眼第三方預(yù)測，待上映電影的票房總體預(yù)測區(qū)間為67-102億元（僅已提供預(yù)測部分）。疊加部分已上映電影的未來票房貢獻(xiàn)，暑期檔票房有望突破140億元。

需求端：工作日票房恢復(fù)好，觀影需求有望充分釋放。從需求端來看，暑期檔較其他檔期主要有2方面優(yōu)勢：1）相較短假期，暑期檔的觀影與旅游需求更易同時(shí)滿足，因此恢復(fù)程度有望超越先前的五一檔。五一檔期日均票房已恢復(fù)至2019年的79%，暑期檔有望超越80%。2）假期內(nèi)學(xué)生、教師等群體需求帶動(dòng)工作日票房恢復(fù)。截至07/08，暑期檔工作日票房約為1.4億，已接近18年與19年的1.5億元水平。7月第1周（7/3-7/7）的工作日票房在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給下，平均突破2億元。因此，若檔期內(nèi)可維持供給水平，工作日票房有望超往年。

投資建議：關(guān)注暑期檔儲(chǔ)備豐富及院線和票務(wù)相關(guān)標(biāo)的。我們認(rèn)為有兩條主線值得關(guān)注：1）暑期檔儲(chǔ)備豐富的公司，A股：中國電影、橫店影視、北京文化、上海電影、光線傳媒、博納影業(yè)、奧飛娛樂、百納千成等，港股：中國儒意，阿里影業(yè)；2）院線及票務(wù)受益公司，A股：萬達(dá)影業(yè)、上海電影、中國電影、橫店影視、金逸影視、幸福藍(lán)海等，港股：貓眼娛樂。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加??；票房不及預(yù)期；參演藝人聲譽(yù)問題導(dǎo)致影片無法正常上映。

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