寵物食品行業(yè)首份半年報出爐！

8月3日晚，寵物食品龍頭煙臺中寵食品股份有限公司（以下簡稱中寵股份）發(fā)布2023年半年度報告。該公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比增長%；歸母凈利潤億元，同比增長%。

(資料圖)

“上半年業(yè)績提升主要得益于營收增長，境內(nèi)、境外毛利率提升?！敝袑櫣煞葑C券部工作人員向大河財立方記者表示。

雖然手握國外客戶大單，但代工業(yè)務(wù)毛利率偏低、大客戶集中度較高、自主品牌銷量較小等“煩惱”依然伴隨著中寵股份。

近年來，中寵股份開始聚焦國內(nèi)，以開拓國內(nèi)市場為重心，著力打造自主品牌。不過，想在競爭激烈的國內(nèi)市場中尋得發(fā)展新機(jī)遇，并非易事。

業(yè)績連降兩年后，上半年營收、凈利雙增長

在凈利潤連續(xù)兩年下滑后，中寵股份業(yè)績于2023年上半年迎來回升。

8月3日晚間，中寵股份發(fā)布2023年半年報。財報數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，中寵股份實現(xiàn)營業(yè)收入億元，同比增長%；歸母凈利潤億元，同比增長%；基本每股收益元/股，同比增長%。

在此次營收、凈利實現(xiàn)雙增長之前，中寵股份業(yè)績已連續(xù)兩年增收不增利。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年，該公司實現(xiàn)營收分別為億元、億元，同比增長%、%；歸母凈利潤分別為億元、億元，同比下降%、%。

對于業(yè)績增長，中寵股份此前在2023年半年度業(yè)績預(yù)告中表示，2023年上半年，公司積極開拓銷售渠道、創(chuàng)新品牌營銷，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理，降本增效及價格管控效果顯著，同時也受益于匯率變化，主營業(yè)務(wù)毛利率較上年同期顯著提升。此外，隨著公司聚焦戰(zhàn)略的進(jìn)一步推進(jìn)以及海外業(yè)務(wù)的開拓，國內(nèi)業(yè)務(wù)及海外業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長。

今年上半年，中寵股份毛利率整體增長。財報數(shù)據(jù)顯示，該公司2023年上半年毛利率%，比上年同期增長%。

從產(chǎn)品類型來看，寵物零食作為中寵股份的主要產(chǎn)品，今年上半年實現(xiàn)營收億元，占總營收比重%，毛利率%，比上年同期增長%；寵物罐頭毛利率最高，為%，比上年同期增長%；寵物主糧毛利率為%，比上年同期增長%。

從地區(qū)來看，今年上半年中寵股份境外業(yè)務(wù)毛利率顯著提升，比上年同期增長%至%；境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率%，比上年同期增長%。

公開信息顯示，中寵股份成立于2002年，2017年8月登陸深交所，是中國寵物行業(yè)第一家深交所主板上市企業(yè)。該公司旗下?lián)碛小癢anpy 頑皮”“Zeal 真致”“Toptrees 領(lǐng)先”等核心自主品牌，產(chǎn)品涵蓋犬用、貓用兩大類別，涉及寵物干糧、濕糧、零食、凍干、餅干、潔齒骨、皮卷等全線產(chǎn)品1000余個品種。

主要客戶來自海外，前五大客戶銷售額占比超44%

據(jù)了解，中寵股份早期深耕海外市場，為海外客戶提供代加工服務(wù)，是眾多國際寵物食品品牌的OEM/ODM（代加工）廠商，產(chǎn)品銷往美國、歐盟、日本等國家和地區(qū)。

財報數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，中寵股份產(chǎn)品境外銷售收入占總營收的%。

中寵股份在財報中表示，在歐美等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，寵物食品市場發(fā)展已較為成熟，一些大型品牌商已樹立了牢固的品牌形象，并占據(jù)了大部分市場銷售渠道，新進(jìn)品牌的營銷成本和風(fēng)險相對較高。因此，公司采取與當(dāng)?shù)氐闹麖S商進(jìn)行合作，以O(shè)EM/ODM貼牌方式進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>

香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，生產(chǎn)OEM產(chǎn)品的好處在于可以快速獲得大量訂單，并且無需擔(dān)心零售市場銷售等問題，但是弊端是缺乏自有品牌的建設(shè)，無法提升更多的收益空間。同時，寵物食品市場目前在一定程度上屬于品牌寡頭競爭格局，如果企業(yè)以O(shè)EM為主，議價能力就會減弱，提升收益率較難。

主要客戶來自海外，且以生產(chǎn)代加工產(chǎn)品為主，自主品牌銷量相對較小，這種業(yè)務(wù)模式使中寵股份在同行業(yè)中并不具備明顯優(yōu)勢。2020年至2022年，該公司毛利率由%下滑至%。

同樣以代工模式起家的寵物食品公司乖寶寵物，憑借自有品牌“麥富迪”在國內(nèi)市場取得領(lǐng)先優(yōu)勢，2022年境內(nèi)收入貢獻(xiàn)總營收超過60%，銷售毛利率為%。

值得注意的是，中寵股份前五大客戶銷售集中度較高，且大多為海外客戶，2021年、2022年公司前五大客戶銷售金額占銷售總額比例均超44%，存在國際貿(mào)易摩擦、匯率波動等風(fēng)險。

中證鵬元發(fā)布的中寵股份可轉(zhuǎn)債2023年跟蹤評級報告顯示，中寵股份產(chǎn)品主要銷往美國、歐盟等國家或地區(qū)，公司外銷產(chǎn)品主要以美元計價，人民幣升值將對公司利潤造成不利影響。另外，2022年前五大客戶銷售額占比%，若主要客戶減少對公司的采購甚至終止合同關(guān)系，將對公司業(yè)績造成較大不利影響。

寵物行業(yè)競爭新格局下，中寵股份加碼國內(nèi)求新機(jī)

近年來，寵物經(jīng)濟(jì)熱度不減，寵物食品市場作為寵物行業(yè)最大的細(xì)分市場迸發(fā)出勃勃生機(jī)。尤其在國內(nèi)，寵物食品行業(yè)仍處于快速發(fā)展初期，隨著寵物家庭滲透率和行業(yè)成熟度的持續(xù)提升，中國寵物食品市場發(fā)展前景廣闊。

中證鵬元報告中披露，據(jù)《2022年中國寵物行業(yè)白皮書》、APPA統(tǒng)計，2022年我國城鎮(zhèn)犬貓寵物消費市場達(dá)2706億元，同比增長%。2022年國內(nèi)寵物食品中主糧市場占比在七成左右，為寵物食品消費市場中份額最大的細(xì)分市場。

廣闊的發(fā)展前景，讓靠海外生意“吃飽”的中寵股份也開始加碼國內(nèi)。近年來，中寵股份持續(xù)圍繞“聚焦國內(nèi)市場、聚焦品牌、聚焦主糧”的發(fā)展戰(zhàn)略，取得一定成效。

記者注意到，中寵股份境內(nèi)業(yè)務(wù)營收逐年增長。2020年至2022年，該公司境內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入分別為億元、億元、億元，同比增長%、%、%。2023年上半年，境內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入為5億元，同比增長%。

我國寵物食品銷售主要通過電商，中寵股份也格外注重線上廣告營銷。半年報中披露，國內(nèi)市場方面，公司主要通過抖音、快手、小紅書等新媒體投放、參加國內(nèi)展會、冠名贊助大型的寵物活動和網(wǎng)站推廣等方式開拓國內(nèi)市場。

大力營銷、開拓國內(nèi)市場的同時，中寵股份的銷售費用也隨之增長。財報數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，該公司銷售費用由億元增長至億元，2023年上半年，該公司銷售費用為億元，同比增長%。

不過，隨著眾多資本與跨界玩家涌入，國內(nèi)寵物食品行業(yè)依然面臨著激烈的競爭。中寵股份“聚焦國內(nèi)”雖拉動了境內(nèi)營收的大幅增長，但毛利率增長卻并不明顯，2023年上半年，該公司境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率%，比上年同期增長%。

“境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率增長較小，主要由于境內(nèi)一部分代工業(yè)務(wù)拉低了境內(nèi)業(yè)務(wù)整體毛利率?！敝袑櫣煞葑C券部工作人員告訴記者。據(jù)介紹，該公司境內(nèi)業(yè)務(wù)以自有品牌為主，自有品牌業(yè)務(wù)占比為80%，毛利率在40%以上。其中，“Zeal 真致”“Toptrees 領(lǐng)先”兩個品牌毛利率達(dá)到50%～60%。

“中寵股份現(xiàn)在是兩條腿走路，既做自有品牌也做貼牌，面對中國寵物市場蓬勃發(fā)展，加碼國內(nèi)市場絕對是正確的戰(zhàn)略。未來發(fā)展，關(guān)鍵是如何打造自有品牌的優(yōu)勢，提高自有品牌業(yè)務(wù)占比，這也是提升利潤的重要途徑?！敝袊称樊a(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向大河財立方記者表示。

“這兩年國產(chǎn)自有品牌發(fā)展比較快，渠道品牌也比較多，公司后期也會持續(xù)加大對應(yīng)投放，在國內(nèi)市場搶占更多的市場份額?！敝袑櫣煞葑C券部工作人員稱。

（文章來源：大河財立方）

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